精品行业研究报告

第一章　稳定币行业相关概述
1.1　稳定币定义与分类
1.1.1　稳定币基本定义
1.1.2　稳定币主要分类
1.1.3　稳定币与其他货币的比较
1.2　稳定币起源与发展
1.2.1　稳定币诞生过程
1.2.2　稳定币发展实质
1.2.3　稳定币运作机制
第二章　2023-2025年数字货币行业发展状况分析
2.1　数字货币整体发展情况
2.1.1　数字货币行业发展历程
2.1.2　数字货币发展驱动因素
2.1.3　数字货币金融体系影响
2.2　私人数字货币发展分析
2.2.1　主流原生代币
2.2.2　稳定币
2.2.3　平台币
2.3　央行数字货币发展分析
2.3.1　巴哈马沙元
2.3.2　尼日利亚电子奈拉
2.3.3　加拿大Jasper项目
2.3.4　欧洲央行和日本央行Stella项目
2.3.5　数字人民币
2.4　数字货币监管制度分析
2.4.1　数字货币的司法界定
2.4.2　数字货币非法交易监管
2.4.3　比特币的监管制度比较
2.5　数字货币发展风险与挑战
2.5.1　技术安全与隐私泄露风险
2.5.2　市场波动与投机风险
2.5.3　法律合规风险与监管不确定性
2.5.4　可拓展性风险
第三章　2023-2025年稳定币行业发展环境分析
3.1　稳定币政策环境
3.1.1　稳定币监管形势分析
3.1.2　稳定币监管框架分析
3.1.3　稳定币监管政策对比
3.1.4　稳定币监管启示分析
3.2　稳定币经济环境
3.2.1　宏观经济运行
3.2.2　固定资产投资
3.2.3　对外贸易分析
3.2.4　宏观经济展望
3.3　稳定币社会环境
3.3.1　金融市场运行
3.3.2　金融科技发展
3.3.3　货币政策变化
3.3.4　货币数据统计
第四章　2023-2025年稳定币行业发展状况分析
4.1　稳定币整体发行情况
4.1.1　稳定币货币发行特点
4.1.2　稳定币对数字货币的影响
4.1.3　稳定币对法币与国债的影响
4.1.4　稳定币对商业银行的影响
4.1.5　稳定币对传统卡组的影响
4.2　2023-2025年稳定币市场运行分析
4.2.1　稳定币行业发展历程
4.2.2　稳定币市场运行现状
4.2.3　稳定币发展动力分析
4.2.4　稳定币的渗透率变化
4.2.5　稳定币运营模式分析
4.2.6　稳定币盈利模式分析
4.3　2023-2025年美国稳定币发展分析
4.3.1　主流稳定币的发展
4.3.2　新兴稳定币的布局
4.3.3　稳定币盈利模式对比
4.3.4　稳定币发展影响分析
4.4　2023-2025年香港稳定币发展分析
4.4.1　稳定币发展的必要性
4.4.2　稳定币发展历程分析
4.4.3　稳定币市场发行分析
4.4.4　稳定币市场流通分析
4.4.5　稳定币企业布局分析
4.4.6　稳定币沙盒试点建设
4.5　稳定币主要类别分析
4.5.1　USDT
4.5.2　USDC
4.5.3　XAUt
4.5.4　USD0
4.5.5　DAI
4.5.6　USDe
第五章　2023-2025年稳定币产业链发展状况分析
5.1　稳定币产业链图谱构成
5.2　稳定币产业链上游分析
5.2.1　稳定币发行机构
5.2.2　稳定币托管机构
5.3　稳定币产业链中游分析
5.3.1　区块链基础设施
5.3.2　加密货币交易所
5.3.3　证券公司的参与
5.4　稳定币产业链下游分析
5.4.1　稳定币下游基本介绍
5.4.2　稳定币使用场景变化
5.4.3　稳定币支付场景切入
5.5　稳定币产业链辅助环节分析
第六章　2023-2025年稳定币与RWA关联发展分析
6.1　RWA行业基本概述
6.1.1　RWA基本定义
6.1.2　RWA比较优势
6.1.3　RWA产业链构成
6.1.4　RWA技术架构
6.2　RWA市场发展分析
6.2.1　RWA发展历程
6.2.2　RWA市场构成
6.2.3　RWA企业布局
6.2.4　RWA发展动态
6.2.5　RWA市场展望
6.3　RWA业务开展分析
6.3.1　RWA发行核心价值
6.3.2　RWA发行核心逻辑
6.3.3　RWA发行路径分析
6.3.4　RWA融资重点项目
6.3.5　RWA业务盈利模式
6.4　稳定币与RWA关联发展分析
6.4.1　稳定币与RWA的关系
6.4.2　稳定币对RWA的影响
6.4.3　稳定币与RWA的共同作用
第七章　2023-2025年国际稳定币重点企业发展分析
7.1　Circle
7.1.1　企业发展概况
7.1.2　企业营收情况
7.1.3　企业核心竞争力
7.1.4　企业合作动态
7.1.5　企业发展机遇
7.1.6　企业发展预测
7.2　Coinbase
7.2.1　企业发展概况
7.2.2　企业业务布局
7.2.3　企业经营状况
7.2.4　企业竞争地位
7.2.5　企业发展风险
7.3　其他公司发展分析
7.3.1　Tether
7.3.2　Paypal
第八章　2022-2025年国内稳定币重点企业发展分析
8.1　京东集团股份有限公司
8.1.1　企业发展概况
8.1.2　企业经营状况
8.1.3　稳定币布局分析
8.1.4　企业发展展望
8.2　朗新科技集团股份有限公司
8.2.1　企业发展概况
8.2.2　经营效益分析
8.2.3　业务经营分析
8.2.4　财务状况分析
8.2.5　核心竞争力分析
8.2.6　稳定币布局分析
8.2.7　公司发展战略
8.2.8　未来前景展望
8.3　京北方信息技术股份有限公司
8.3.1　企业发展概况
8.3.2　经营效益分析
8.3.3　业务经营分析
8.3.4　财务状况分析
8.3.5　核心竞争力分析
8.3.6　稳定币布局分析
8.3.7　公司发展风险
8.3.8　公司发展战略
8.4　北京宇信科技集团股份有限公司
8.4.1　企业发展概况
8.4.2　经营效益分析
8.4.3　业务经营分析
8.4.4　财务状况分析
8.4.5　核心竞争力分析
8.4.6　稳定币布局分析
8.4.7　公司发展风险
8.4.8　未来前景展望
8.5　其他公司发展分析
8.5.1　蚂蚁数科
8.5.2　OSL集团
8.5.3　HashKey Group
第九章　中投顾问对稳定币投资潜力及发展前景分析
9.1　稳定币投资潜力分析
9.1.1　稳定币投资机会分析
9.1.2　稳定币发展风险分析
9.1.3　稳定币投资建议分析
9.2　稳定币发展前景分析
9.2.1　稳定币行业发展机遇
9.2.2　稳定币行业发展挑战
9.2.3　中国稳定币发展机遇
9.2.4　中国稳定币发展展望
第十章　中投顾问对稳定币发展对策建议分析
10.1　稳定币风险管理建议
10.2　稳定币发展模式建议
10.3　稳定币金融监管建议

稳定币可定义为通过与特定资产或资产组合挂钩、来保持稳定价值的加密货币。某种程度上，可以说稳定币的“稳定性”介于加密货币和主要经济体的法币之间。稳定币主要分为四种类型：以法币为抵押的稳定币、以商品为抵押的稳定币、以加密货币为抵押的稳定币和弹性供应稳定币。
稳定币诞生初期发展缓慢，2020年开始驶入快车道，年均增速超过100%，截至2025年6月25日，稳定币市值已超2,500亿美元，其中95%以上为美元稳定币，主要由美国、欧盟、土耳其等地投资者持有。稳定币交易极为活跃，2024年交易额接近37万亿美元（其中链下交易约为7万亿美元，约占全球SWIFT结算额的0.4%）。
2025年6月18日，中国人民银行行长在2025陆家嘴论坛上首次提及稳定币。事实上，自2025年4月以来，全球范围内针对稳定币的监管框架正经历系统性重构。美国众议院2025年4月2日通过《稳定币透明与问责法案》，英国金管局2025年5月28日发布稳定币发行及托管提案，香港特区政府2025年5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，美国参议院2025年6月17日表决通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》。
稳定币的发展仍大有可为，基准情形下，10年后的市场规模可能达到4万亿美元甚至更高，达到目前规模的16倍以上，隐含年度增长达到32%。稳定币占全球链下结算总额的比例在目前约0.4%的基础上有望提升至3-4%。
中投产业研究院发布的《2025-2029年中国稳定币行业深度调研及投资前景预测报告》共十章。首先介绍了稳定币的定义与分类，并分析了数字货币的行业发展状况；然后报告深入分析了稳定币的发展环境及发展状况，并对稳定币的产业链、与RWA的关联发展进行了详细的阐述；随后，报告分析了国内外稳定币重点企业的发展状况，并分析了稳定币的投资潜力及发展前景；最后，报告对稳定币的发展困境提出了细致的对策建议。
本研究报告数据主要来自于国家统计局、发展与改革委员会、中国人民银行、中投产业研究院、中投产业研究院市场调查中心以及国内外重点刊物等渠道，数据权威、详实、丰富。您或贵单位若想对稳定币有个系统深入的了解、或者想投资稳定币相关产业，本报告将是您不可或缺的重要参考工具。

图表1　稳定币的类型
图表2　稳定币主要类型分析
图表3　数字货币发布情况分析
图表4　稳定币与央行数字货币和法币之间的异同
图表5　稳定币与央行数字货币和法币之间的异同（续）
图表6　布雷顿森林体系下的美元循环
图表7　区块链交易机制
图表8　稳定币出现前后比特币交易机制
图表9　稳定币的实质
图表10　商业银行创造货币有杠杆效应
图表11　稳定币发币环节缺乏杠杆
图表12　稳定币运行机制（以USDT为例）
图表13　世界各国每日访问暗网平均用户数量统计表
图表14　泰达币各币种流通量排行表
图表15　2024年全球各国居民加密货币持有率排名
图表16　2023年全球各国居民加密货币持有总量及比例排名
图表17　2023年全球加密货币采用指数排名
图表18　2024年世界各国政府持有比特币数量统计表
图表19　2024年世界各国比特币全节点数量统计表
图表20　2024年全球主要国家以太坊全节点数量统计表
图表21　截至2024年全球稳定币总市值排名
图表22　截至2024年全球不同币种类型泰达币流通量统计表
图表23　截至2024年泰达美元在各区块链主网流通量排名
图表24　主流平台币所在地及市场总额排名
图表25　香港《稳定币条例（草案）》的稳定币界定要素
图表26　新加坡稳定币发行主体的资质要求
图表27　中国香港对稳定币发行人的经营要求
图表28　新加坡对稳定币监管的储备金管理要求
图表29　开设账户需要KYC
图表30　Coinbase&Binance开户要求
图表31　申请Circle Mint账户需要的文件
图表32　申请Circle Mint账户需要的文件（续）
图表33　美国和香港的稳定币法案对于储备资产和信息披露的要求
图表34　美国和香港的稳定币法案对于储备资产和信息披露的要求（续）
图表35　科技金融参与者类型（按原生背景）
图表36　2020-2024年中国金融科技产业调研企业成立时间
图表37　2016-2024年中国金融科技产业市场规模及变动情况
图表38　2015-2025年USDT+USDC总市值vs占M2比例
图表39　Circle的赎回和获取稳定币的费用低于Tether
图表40　2015-2025年USDT价格变化
图表41　稳定币发行对法币流动性的影响
图表42　不同场景下，央行、商业银行、发币机构和个人的资产负债表变动
图表43　不同场景下，央行、商业银行、发币机构和个人的资产负债表变动（续）
图表44　2014-2024年美国短期国债和总国债交易额
图表45　稳定币持有的美债在未偿美债中的占比较小
图表46　外国投资者持有美国国债金额
图表47　货币的不同形态对比
图表48　消费者跨境消费的支付流程
图表49　2019-2024年VISA和Mastercard的支付额
图表50　2019-2024年VISA和Mastercard的交易笔数
图表51　稳定币跨境汇款成本明显较低
图表52　比特币价格波动较大
图表53　稳定币市场规模变化
图表54　2014-2024年主要稳定币年度交易额变化
图表55　截至2025年主要稳定币所占的市场份额
图表56　2023-2024年各国月度稳定币购买量
图表57　2023-2024年各国稳定币购买量/GDP
图表58　各国针对稳定币的法案与态度
图表59　全球跨境汇款平均成本率
图表60　汇款交易成本较高国家稳定币渗透率较高
图表61　分地区地下经济规模/GDP
图表62　稳定币在新兴市场的使用范围
图表63　平均通胀水平较高国家稳定币渗透率较高
图表64　USDT和USDC的储备资产以现金和国债为主
图表65　2020-2025年90天美债收益率变化
图表66　2024年Circle公司业务收入
图表67　欧元稳定币的市场规模通常随着美元走弱而上升
图表68　数字人民币发展历程
图表69　部分国家对央行数字货币的态度
图表70　稳定币的运营模式与核心要素
图表71　影响稳定币生态收入增长的驱动因素及潜在风险
图表72　美国各类稳定币市场占比
图表73　USTD与USDC对比特征
图表74　2024年新兴稳定币关键指标对比
图表75　PayPal的PYUSD稳定币首次突破10亿美元市值PayPal USD市值和关键事件
图表76　2024年Tether vs Circle：核心盈利模型对比
图表77　截至2025年美国短债存量变化
图表78　2010-2028年美债发行与占GDP比例变化
图表79　2014-2025年美联储准备金利息支出
图表80　未来十年美国财政赤字率维持高位，加大美国政府债务风险
图表81　2016-2035年美国政府债务/GDP变化
图表82　2000-2028年美国利息支出规模以及占财政收入比例（分情形预测）
图表83　2000-2025年美国对外净投资回报率及美元指数变化
图表84　1985-2025年美国对外投资总回报率（10年移动平均值）
图表85　2006-2024年美国对外投资净头寸（NIIP）/GDP变化
图表86　美元金本位崩塌时间轴
图表87　稳定币技术将加速推动人民币国际化
图表88　2022-2025年香港稳定币合规化进程
图表89　圆币科技香港落地方案
图表90　香港虚拟资产交易平台一览表（已发牌）
图表91　香港虚拟资产交易平台一览表（未发牌）
图表92　香港稳定币生态参与方
图表93　香港稳定币沙盒试点企业动向
图表94　清算与RWA合作试点
图表95　香港数字资产枢纽定位
图表96　USDT发展历程分析
图表97　USDT支持Binance、OKX等交易所交易
图表98　2022-2024年各平台持有的USDC比例比较
图表99　2020-2025年XAUt的规模变化
图表100　USD0的铸造
图表101　USD0的赎回
图表102　2018-2025年DAI的规模变化
图表103　2018-2025年USDe的规模变化
图表104　稳定币全链条梳理
图表105　稳定币发行人盈利模式
图表106　2024年稳定币公司的储备资产
图表107　稳定币发行人种类
图表108　2024年加密交易所排名和规模
图表109　加密交易所分销支出占发行人收入比重较高（Circle）
图表110　稳定币主要应用场景
图表111　稳定币跨境支付
图表112　RWA的金融创新及相对优势
图表113　RWA产业链构成
图表114　RWA技术架构
图表115　RWA发展历程
图表116　2019-2025年全球链上RWA市场规模变化
图表117　RWA生态玩家
图表118　RWA业务相关上市公司梳理
图表119　4个应用主题及将于Ensemble项目沙盒试验的相关用例
图表120　国内与香港的RWA案例
图表121　预计2030年真实世界资产代币化可触及的市场
图表122　RWA核心价值
图表123　RWA从资产筛选到市场流通可分为五步
图表124　主要司法管辖区RWA发行环境对比
图表125　主流发行模式对比
图表126　与RWA发行、交易相关的香港金融牌照
图表127　充电站RWA融资模式简析
图表128　RWA参与者的盈利模式
图表129　稳定币是RWA代币化不可忽视的基础设施
图表130　Circle的四大核心业务支柱
图表131　Circle融资里程碑
图表132　2022-2025年Circle的收入结构
图表133　2022-2025年Circle储备资产收入稳步增长
图表134　2022-2025年Circle经调整EBITDA保持稳定
图表135　2022-2025年Circle储备资产收益率
图表136　截至2025年Circle储备资产结构
图表137　铸币权（无形资产）和网络效应：Circle的潜在经济护城河
图表138　2022-2025年Coinbase平台USDC流通占比持续增长
图表139　2022-2025年Circle分发成本仍处于高位
图表140　2022-2025年Circle营业费用稳步下降
图表141　2023-2025年Coin稳定币收入季度变化
图表142　2022-2025年Coinbase稳定币收入占比变化
图表143　2022-2024年Circle给Coinbase分成
图表144　Circle盈利预测关键假设
图表145　Coinbase业务亮点
图表146　Coinbase交易服务平台
图表147　各加密交易所合规区域
图表148　Coinbase个人业务亮点
图表149　Coinbase机构业务亮点
图表150　2024年Coinbase营收收入组成
图表151　2024年Coinbase订阅及服务业务收入组成
图表152　Coinbase各业务具体描述
图表153　2019-2024年Coinbase月认证用户与交易用户数变化
图表154　2024-2025年Coinbase股价与交易量变化
图表155　2020-2025年Coinbase收入、股价与BTC价格变化
图表156　Coinbase季度各数字货币交易量变化
图表157　Coinbase Advanced交易平台交易费率
图表158　Coinbase交易所不同平台与客户类型交易费率
图表159　其他交易所交易费率
图表160　2019-2024年Coinbase交易收入与费率变化
图表161　2023-2025年Coinbase季度交易收入与费率变化
图表162　2019-2024年Coinbase收入变化
图表163　2019-2024年Coinbase交易费收入变化
图表164　2019-2024年Coinbase订阅服务费收入变化
图表165　2019-2024年Coinbase营业利润变化
图表166　2019-2024年Coinbase净利润变化
图表167　2019-2024年Coinbase三费变化
图表168　2025年数字货币交易所市场份额
图表169　2019-2024年Coinbase市占率变化
图表170　截至2025年Tether稳定币流通情况
图表171　PayPal稳定币操作UI界面
图表172　2022-2025年朗新科技集团股份有限公司总资产及净资产规模
图表173　2022-2025年朗新科技集团股份有限公司营业收入及增速
图表174　2022-2025年朗新科技集团股份有限公司净利润及增速
图表175　2023-2024年朗新科技集团股份有限公司营业收入分行业、产品、地区、销售模式
图表176　2022-2025年朗新科技集团股份有限公司营业利润及营业利润率
图表177　2022-2025年朗新科技集团股份有限公司净资产收益率
图表178　2022-2025年朗新科技集团股份有限公司短期偿债能力指标
图表179　2022-2025年朗新科技集团股份有限公司资产负债率水平
图表180　2022-2025年朗新科技集团股份有限公司运营能力指标
图表181　京北方发展历程
图表182　京北方软件产品与解决方案
图表183　2022-2025年京北方信息技术股份有限公司总资产及净资产规模
图表184　2022-2025年京北方信息技术股份有限公司营业收入及增速
图表185　2022-2025年京北方信息技术股份有限公司净利润及增速
图表186　2023-2024年京北方信息技术股份有限公司营业收入分行业、产品、地区、销售模式
图表187　2022-2025年京北方信息技术股份有限公司营业利润及营业利润率
图表188　2022-2025年京北方信息技术股份有限公司净资产收益率
图表189　2022-2025年京北方信息技术股份有限公司短期偿债能力指标
图表190　2022-2025年京北方信息技术股份有限公司资产负债率水平
图表191　2022-2025年京北方信息技术股份有限公司运营能力指标
图表192　2022-2025年北京宇信科技集团股份有限公司总资产及净资产规模
图表193　2022-2025年北京宇信科技集团股份有限公司营业收入及增速
图表194　2022-2025年北京宇信科技集团股份有限公司净利润及增速
图表195　2023-2024年北京宇信科技集团股份有限公司营业收入分行业、产品、地区、销售模式
图表196　2022-2025年北京宇信科技集团股份有限公司营业利润及营业利润率
图表197　2022-2025年北京宇信科技集团股份有限公司净资产收益率
图表198　2022-2025年北京宇信科技集团股份有限公司短期偿债能力指标
图表199　2022-2025年北京宇信科技集团股份有限公司资产负债率水平
图表200　2022-2025年北京宇信科技集团股份有限公司运营能力指标
图表201　OSL发展历程
图表202　OSL提供的产品与服务
图表203　OSL针对零售客户的交易费率
图表204　OSL针对机构客户的交易费率
图表205　2022-2024年OSL数字资产及区块链平台业务所得收入图
图表206　2024年OSL数字资产及区块链平台业务所得收入结构
图表207　Bessent预计到2029年底稳定币市值变化
图表208　保守估计2035年稳定币市场规模变化
图表209　稳定币发展潜力较大的国家或地区
图表210　香港交易所成交额vs.全球主流交易所成交额
图表211　2024-2025年香港虚拟资产ETF成交额vs.美国比特币ETF成交额
图表212　2015-2025年USDT和USDC日均成交额
图表213　币安和Coinbase中USDT/USDC和法币之间交易对列表
图表214　中泰芒果贸易结算流程
图表215　技术实施方案
图表216　双轨协同模型